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金融研究所

Institute of Finance

2013-05-20

2012年国内证券行业研究报告——从券商到投行

    2012年证券行业受累于传统经纪和投行股权融资业务持续低迷,行业整体业绩进一步下滑,但业绩同比降幅较2011年有所缩窄,盈利公司数量也比上年有所提高,这主要归因于自营、债券承销业务以及以融资融券和资产管理为代表的创新业务的靓丽表现部分对冲了传统业务低迷的负面影响。
目前国内证券行业存在的主要问题是,行业规模与市场规模严重错配,呈现出典型的“大市场、小行业”现象,其背后主要的原因是:证券行业过度挖掘利润表,同质化和业务单一使行业长期难改“看天吃饭”的困境;而对于资产负债表这个本应最能体现金融机构进行资源配置核心能力的矿藏,券商却少有开发,主要表现为资产配置效率低和财务杠杆低。
展望未来,传统通道类业务仍有下滑压力,券商盈利模式的转型迫在眉睫,未来转型的方向应是将原有的“通道公司+证券投资公司”转型为具有较高财务杠杆的综合金融服务供应商。业界和监管层均已意识到券商转型的必要性和迫切性,并从资产端、负债端和监管体系三方面共同着力发展券商的资本消耗类业务。未来,国内证券行业有望以重构资产负债表为突破口,走向从券商到投行的转型之路。
2013-04-27

2013年4月宏观经济运行分析

    一季度GDP同比增长7.7%,低于市场预期及上年四季度水平,工业生产疲软及消费下降是导致经济增速下滑的主要原因。预计在基础设施投资增长和消费反弹的带动下,二季度经济总体状况将有有所改善
在今年就业和通胀双稳定的背景下,预计中央不会再加大需求刺激型政策力度,而是保持现有宏观调控政策的持续性和稳定性,适时推出财税体制和金融体制的改革。财政政策方面,预计将会扩大结构性减税范围和营改增的覆盖区域;货币政策将继续保持中性基调,并将根据经济增速、通胀压力和外部资金流入状况而微调
2013-04-27

2013年1季度宏观经济报告:环球同此凉热

    美国经济在就业市场复苏和企业补库存作用下明显反弹,但随着结构性增税与财政自动减支效应的逐步凸显,季末经济反弹出现放缓迹象;欧洲经济发展步履维艰,塞浦路斯危机表明,欧债危机的尾部风险并未消失;新一届日本央行提前推出巨额无限期量宽政策,短期内无疑将提振日本经济
一季度GDP同比增长7.7%,低于市场预期及上年四季度水平,工业疲软及消费下降是导致经济增速下滑的主要原因。预计在基础设施投资增长和房地产销售大幅反弹的带动下,二季度经济基本面状况将有所改善
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